铜价可能进一步下跌；全球经济也是如此

      由于对冠状病毒疫情的恐慌日益加剧，最近铜价及其不稳定并已经是历史新低，铜一直都有着全球经济晴雨表的称号，其价格走势也可以反映全球经济的风向，目前的铜价已经是逾四年低位；在新冠疫情恐慌气氛下，各相关主要国家都开始封国封城，停止经济活动，致使投资人全面抛售基本金属仓位；据约翰霍普金斯大学称的数据，全球确诊的冠状病毒病例超过35万例，有记录的死亡人数超过20000人。这种疾病的迅速传播导致股票和大宗商品市场出现暴跌。

      如此不稳定的铜价也影响了很多行业包括线缆线材等制造业的生产，导致成本难以掌控。

首先，我们来看两张图表，它们表明铜价可能还会进一步下跌。

在全球增长强劲的情况下，铜生产商往往赚钱，而黄金生产商则往往在人们高度恐慌的时期赚钱，比如经济衰退时期。因此铜金比是可以反映宏观经济表现的指标；由于对冠状病毒疫情的经济影响的担忧日益加重，以及主要生产国沙特和俄罗斯未能就减产达成共识，石油价格在最近几周也出现暴跌；

　　在这张图表中，布伦特原油价格和铜价之间有着明显的历史相关性。

为什么大宗商品和铜价有关系，主要有两个原因：第一，其需求与全球经济增长和活动有关。其次，石油价格影响生产铜的边际成本，因为石油在整个采矿过程中都在使用。油价比铜价下跌得更为厉害的事实表明铜价进一步下跌。“随着时间的推移，由于油价下跌，铜生产商的生产成本将降低，其他因素不变，这将给铜价带来下行压力。”

　“如果边际生产成本下降，那么生产商的利润在铜价持平的情况下会增加，而生产商应该获得更高利润率的根本原因并不存在……因此，价格将会把边际成本压低。”“生产商将无法向买家证明其较高的利润率是合理的，因此将不得不相应地降低铜的价格。”

目前花旗投行都评估铜价有进一步下挫的可能，当然花旗并不是唯一一家预计铜价将继续下跌的投行。周二高盛将其三个月期铜价格预测从每吨5,900美元大幅调低至每吨4,900美元。由Jeffrey Currie领导的该行分析师周二在一份报告中表示，尽管一旦疫情蔓延稳定下来，金融市场可能会反弹，但“大宗商品市场是现货资产，需求疲软和供应增加会打压铜价。”

短期来看，铜价可能还有一定下行压力，首先，当前疫情仍处于上升阶段，肺炎确诊病例没有出现明显减少的迹象，所以预计宏观悲观情绪短期难以改善，其次，由于封城封国的影响，各种生产经营活动被按下暂停键，需求将明显降低，目前已经有多家工厂经营外贸产品的接到退单，铜材厂有缩减产量的计划，此外，虽然中国已经明显改善并全面加速复工，但是肺炎疫情至少将在一季度影响中国经济，投资方面，企业、施工单位延后复工，不利于铜下游的房地产、基建以及制造业需求，消费方面，短期疫情会抑制居民的消费，导致空调、汽车等需求减少，同时，肺炎疫情也会一定程度影响空调，线缆等产品的出口，另外，疫情导致相关国家间的物流运输遇阻，消费地库存短期难见明显回升，但随着疫情对需求的影响逐渐显现，铜的库存或出现超预期回升，现在也许还不是最坏的结果！预计后续每个国家都有相关对冲疫情的政策措施出台，加上中国经济的韧性较强，疫情对中国经济的影响可能只是暂时的，未来一旦疫情得到有效控制，市场悲观情绪终将修复，铜总也有望走出阴霾，我们预计上半年铜价很难有起色，前提当然是疫情出现拐点之后.以上仅是我们的分析意见和观点，不构成投资决策，仅供参考！